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投资建议:我们认为,人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期,上游高壁垒零部件厂商和垂直整合能力强的整机企业有望优先受益。建议围绕“高确定性+增量技术”两条主线,紧密跟踪①特斯拉Optimus量产进度及国产供应链订单释放;②国内华为、宇树链等新进展,把握2025年产业扩张期的确定性红利。个股方向可以关注:(1)特斯拉链:三花智控(002050.SZ)、拓普集团(601689.SH)、峰岹科技(688279.SH)、绿的谐波(688017.SH)、五洲新春(603667.SH)、鸣志电器(603728.SH)、双环传动(002472.SZ)、北特科技(603009.SH)、恒立液压(601100.SH)、凌云股份(600480.SH)。(2)宇树链:长盛轴承(300718.SZ)、曼恩斯特(301325.SZ)、道通科技(688208.SH)、奥比中光-UW(688322.SH)。(3)华为链:兆威机电(003021.SZ)、中坚科技(002779.SZ)、禾川科技(688320.SH)、埃夫特-U(688165.SH)、拓斯达(300607.SZ)。(4)智元链:卧龙电驱(600580.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、中大力德(002896.SZ)、富临精工(300432.SZ)等。